Escrow в M&A сделках в Грузии

Escrow (условное депонирование) в контексте M&A - это договорной механизм, при котором часть цены сделки или иные активы передаются нейтральному держателю (escrow agent) и высвобождаются только при наступлении заранее согласованных условий. В грузинском праве escrow-отношения регулируются главой 37 Гражданского кодекса Грузии (სამოქალაქო კოდექსი) о договоре хранения, а также общими положениями об обязательствах. По состоянию на май 2026 года специального закона об escrow в Грузии нет - стороны выстраивают механизм через комбинацию договора хранения, условного обязательства и банковского счёта.

Для международных компаний и корпоративных клиентов с активами в Грузии escrow при M&A решает три задачи: защищает покупателя от нераскрытых обязательств продавца, обеспечивает исполнение гарантий (representations and warranties) и фиксирует цену до выполнения регуляторных условий закрытия. Статья разбирает правовую основу escrow в Грузии, структуру типичного механизма, выбор агента, налоговые последствия и практические риски для корпоративных сделок.

Грузинское законодательство не содержит специальной нормы об escrow в M&A. Механизм конструируется на основе трёх правовых инструментов: договора хранения (статьи 823-852 Гражданского кодекса Грузии), договора условного обязательства (статья 319 ГК) и банковского договора счёта. Escrow-агент действует как хранитель с обязанностью передать актив при наступлении условия - суд Грузии квалифицирует такую конструкцию как смешанный договор.

Отсутствие специального закона создаёт практическую проблему: стороны вынуждены детально прописывать в договоре всё то, что в других юрисдикциях регулируется нормой закона. В частности, необходимо явно определить: кто является escrow-агентом, каков порядок высвобождения средств, что происходит при споре сторон о наступлении условия, и какое право применяется к самому escrow-соглашению.

Закон о предпринимателях Грузии 2021 года (в силе с 1 января 2022 года) регулирует корпоративные сделки - куплю-продажу долей в შპს (ООО) и акций სს (АО). Переход права на долю в შპს требует нотариального удостоверения и регистрации в Национальном агентстве публичного реестра (საჯარო რეესტრის ეროვნული სააგენტო, NAPR). Это создаёт структурный разрыв: escrow-механизм работает с деньгами или иными активами, но переход корпоративного контроля происходит только в момент регистрации в NAPR - и эти два события нужно синхронизировать в договоре.

На практике важно учитывать, что в Грузии нотариус не выполняет функцию escrow-агента автоматически - в отличие от ряда европейских юрисдикций. Нотариус удостоверяет сделку, но не держит средства. Для удержания средств требуется отдельный договор с банком или специализированным агентом.

Частая ошибка корпоративных клиентов из РФ и СНГ - попытка использовать нотариальный депозит как escrow. В Грузии нотариальный депозит (статья 57 Закона о нотариате) предназначен для случаев, когда кредитор уклоняется от принятия исполнения, - он не подходит для условного депонирования при M&A с многоэтапными условиями высвобождения.

Типовая escrow-структура в грузинской M&A сделке включает три уровня: pre-closing escrow (до регистрации перехода права), post-closing escrow (гарантийное удержание) и regulatory escrow (до получения разрешений). Выбор уровня определяется профилем риска сделки и составом активов.

Pre-closing escrow применяется, когда стороны подписали SPA (договор купли-продажи), но закрытие отложено до выполнения условий - например, одобрения Грузинского агентства по конкуренции (GCCA) при сделках с пороговыми показателями по статье 8 Закона о конкуренции. Покупатель депонирует цену или её часть у агента; продавец получает средства только после регистрации перехода доли в NAPR и выполнения условий.

Post-closing escrow - наиболее распространённый инструмент в грузинской практике. Часть цены (обычно 10-20% от суммы сделки) удерживается у агента на срок 12-24 месяца для обеспечения гарантий продавца (representations and warranties). Если в течение гарантийного периода выявляются нераскрытые обязательства - налоговые претензии Revenue Service, трудовые споры, скрытые долги - покупатель предъявляет claim и получает компенсацию из escrow.

Regulatory escrow актуален для сделок в лицензируемых секторах - финансы, энергетика, телеком. Средства удерживаются до получения разрешения регулятора (Национального банка Грузии или отраслевого органа).

Чек-лист: что включить в escrow-соглашение при M&A в Грузии:

• Точное описание escrow-актива: сумма, валюта, счёт или иной актив
• Перечень условий высвобождения (release conditions) с конкретными документами-триггерами
• Порядок действий при dispute: кто инициирует, какой орган разрешает (суд, арбитраж GIAC)
• Срок escrow и порядок автоматического возврата при истечении без claim
• Вознаграждение агента и распределение расходов между сторонами
• Применимое право и юрисдикция для споров по escrow-соглашению

Чтобы получить чек-лист документов для структурирования escrow при M&A сделке в Грузии для международных компаний, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Компании из Тбилиси (осень 2024) помогли структурировать post-closing escrow при продаже доли в грузинском შпს с оборотом свыше 3 млн лари. Покупатель - международный холдинг - настаивал на 18-месячном гарантийном периоде. После переговоров согласовали escrow в размере 15% цены сделки с поэтапным высвобождением: 50% через 9 месяцев при отсутствии claims, остаток - по истечении полного срока. Это позволило закрыть сделку без тупика по вопросу гарантий.

Описанная структура - базовая. Конкретная конфигурация зависит от отрасли, налоговой истории компании-цели и требований иностранного покупателя к форме гарантий. Ошибка в описании условий высвобождения на этапе переговоров приводит к блокировке средств и судебному спору.

Escrow-агентом в грузинской M&A сделке может выступать коммерческий банк, лицензированный Национальным банком Грузии (NBG), или специализированная небанковская организация. На практике стороны используют три варианта: грузинский банк, иностранный банк с корреспондентским счётом в Грузии, или юридическую фирму в качестве агента через клиентский счёт.

Банковский escrow - наиболее защищённый вариант с точки зрения регуляторного надзора. Банк действует на основании трёхстороннего договора (покупатель - продавец - банк), средства хранятся на отдельном счёте, не смешиваются с активами банка. Недостаток: грузинские банки предлагают ограниченный набор escrow-продуктов и нередко требуют адаптации стандартных условий под конкретную сделку, что удлиняет переговоры.

Юридическая фирма в роли escrow-агента - распространённая практика в небольших и средних сделках. Средства размещаются на клиентском счёте фирмы. Преимущество - гибкость в описании условий высвобождения. Риск - отсутствие пруденциального надзора: если фирма столкнётся с финансовыми трудностями, средства клиента могут оказаться под угрозой. В Грузии нет аналога английского SRA Accounts Rules, обязывающего адвокатов сегрегировать клиентские средства.

Неочевидный риск: в Грузии нет реестра escrow-агентов и лицензионного требования для небанковских агентов. Это означает, что любое лицо формально может принять на себя функцию агента. При выборе агента необходимо проверять финансовую устойчивость, наличие профессиональной ответственности и опыт в M&A транзакциях.

В отличие от России, где нотариальный депозит и аккредитив при сделках с долями используются как квазиэскроу, в Грузии банковский аккредитив (letter of credit) технически доступен, но редко применяется в M&A - банки настороженно относятся к документарным условиям, характерным для корпоративных сделок.

Пороговый сигнал для покупателя: если продавец настаивает на конкретном агенте без объяснения причин или предлагает агента, аффилированного с ним, - это основание пересмотреть выбор. Независимость агента - ключевое условие работоспособности механизма.

Чтобы получить чек-лист требований к escrow-агенту при M&A сделке в Грузии для корпоративных клиентов, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Налоговые последствия escrow в грузинской M&A сделке зависят от момента признания дохода продавца и квалификации escrow-выплат Службой доходов (შემოსავლების სამსახური, Revenue Service). По состоянию на май 2026 года Revenue Service придерживается позиции: доход от продажи доли в შпს возникает в момент перехода права, а не в момент фактического получения средств из escrow.

Это создаёт налоговый разрыв для продавца: он обязан задекларировать и уплатить налог с полной суммы сделки в году закрытия, даже если 15-20% цены удерживается в escrow на 18-24 месяца. Ставка налога на прирост капитала для физических лиц - резидентов Грузии составляет 20% (статья 82 Налогового кодекса Грузии). Для корпоративных продавцов применяется эстонская модель CIT: налог 15% возникает только при распределении прибыли, что создаёт иную временную структуру обязательства.

Если escrow-средства в итоге возвращаются продавцу (claim не предъявлен), налоговых последствий нет - продавец уже уплатил налог с полной суммы. Если средства выплачиваются покупателю в счёт удовлетворения claim - возникает вопрос о корректировке налоговой базы. Revenue Service не имеет устоявшейся практики по этому вопросу, и позиция может отличаться в зависимости от квалификации выплаты: возврат части цены или компенсация убытков.

Для иностранных продавцов - нерезидентов Грузии - доход от продажи доли в грузинской компании облагается у источника по ставке 5% (статья 134 НК) при условии, что покупатель является налоговым агентом. Escrow-структура усложняет исполнение обязанности налогового агента: покупатель удерживает налог в момент выплаты, но часть выплаты отложена. Необходимо заранее согласовать порядок удержания с Revenue Service или получить разъяснение.

Три сценария налоговых последствий escrow для разных типов продавцов:

Сценарий 1 - физическое лицо, резидент Грузии: налог 20% с полной суммы сделки в году закрытия, независимо от графика высвобождения escrow. При возврате escrow-средств продавцу корректировка не предусмотрена.

Сценарий 2 - грузинская компания (შпს): CIT по эстонской модели откладывает налог до распределения. Escrow-средства, поступившие на счёт компании, не создают немедленного налогового события, если не распределяются участникам.

Сценарий 3 - иностранная компания, нерезидент: 5% у источника, удерживается покупателем. При поэтапном высвобождении escrow налог удерживается с каждого транша отдельно.

Механизм предъявления claims к escrow-средствам - наиболее конфликтная часть любого escrow-соглашения. В грузинской практике стороны используют два подхода: уведомительный (покупатель направляет claim-notice агенту, агент высвобождает средства при отсутствии возражений продавца в течение определённого срока) и судебный (агент удерживает средства до решения суда или арбитража).

Уведомительный подход быстрее, но создаёт риск злоупотребления: покупатель может предъявить необоснованный claim, и продавцу придётся активно возражать в установленный срок (обычно 15-30 дней), иначе средства будут высвобождены. Судебный подход надёжнее защищает продавца, но блокирует средства на весь период разбирательства - в Грузии рассмотрение коммерческого спора в Городском суде Тбилиси (თბილისის საქალაქო სასამართლო) занимает в среднем 6-18 месяцев.

Для международных сделок предпочтительна арбитражная оговорка с передачей споров по escrow в Грузинский международный арбитражный центр (GIAC) или в международный арбитраж (ICC, LCIA). GIAC рассматривает споры в среднем за 6-9 месяцев; решение признаётся и исполняется в Грузии без дополнительных процедур.

Неочевидный риск: если escrow-соглашение подчинено грузинскому праву, а основной SPA - иностранному, суд или арбитраж может столкнуться с коллизией при квалификации условий высвобождения. Рекомендуется подчинять оба документа одному праву или явно указывать, что escrow-соглашение является неотъемлемой частью SPA.

Компании из Батуми (весна 2025) помогли разрешить спор по escrow-claim при продаже гостиничного актива. Покупатель предъявил claim на сумму свыше 120 000 лари, ссылаясь на нераскрытые налоговые обязательства продавца перед Revenue Service. После анализа налоговой истории компании-цели и переговоров с Revenue Service удалось подтвердить, что претензии инспекции были урегулированы до закрытия сделки. Escrow-средства были высвобождены в пользу продавца без судебного разбирательства.

Чтобы получить чек-лист структурирования escrow и механизма claims при M&A сделке в Грузии, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Описанный порядок работает при чётко сформулированных условиях в договоре. Размытые формулировки claim-оснований - «существенное нарушение гарантий» без количественного порога - ведут к спорам о самом праве на claim, а не о его размере.

Пороговый триггер: если сумма escrow превышает 200 000 лари, а срок удержания - 18 месяцев, стоимость блокировки средств для продавца сопоставима со стоимостью профессионального сопровождения переговоров по условиям высвобождения. Экономия на юридической проработке escrow-соглашения на этапе подготовки сделки оборачивается многомесячным спором после закрытия.

Нужен правовой аудит грузинской M&A структуры перед сделкой или отчётностью перед головным офисом? Ошибки в escrow-механизме выявляются на этапе due diligence - или в суде после закрытия.

Escrow эффективен при трёх условиях: чётко определённые release conditions, независимый и финансово устойчивый агент, согласованный механизм разрешения споров по claims. При отсутствии хотя бы одного из них механизм превращается в источник конфликта, а не инструмент его предотвращения.

Escrow применим при M&A в Грузии в следующих ситуациях: покупка доли в операционной компании с налоговой историей более 3 лет; сделки с активами в регулируемых секторах (финансы, энергетика); cross-border сделки, где покупатель не имеет возможности провести полноценный due diligence; сделки с отложенным закрытием (deferred closing) из-за регуляторных условий.

Escrow менее эффективен или избыточен: при покупке новой компании без операционной истории; при сделках с активами, где риски полностью покрываются страхованием representations and warranties (W&I insurance - в Грузии этот продукт пока ограниченно доступен); при сделках между аффилированными сторонами, где гарантийный механизм носит формальный характер.

Сравнение альтернатив escrow в грузинской M&A практике:

Банковская гарантия (letter of guarantee от грузинского банка): срок оформления 5-10 рабочих дней, стоимость 1-3% суммы в год, риск - банк может отказать в выплате при спорных условиях. Подходит для небольших сделок с простыми условиями.

Удержание части цены (holdback) без агента: нет затрат на агента, но покупатель несёт кредитный риск продавца - если продавец стал неплатёжеспособным, вернуть holdback сложно. В Грузии процедура банкротства по Закону о реабилитации и несостоятельности предприятий занимает от 12 месяцев.

Поручительство участников продавца: быстро, без затрат на агента, но эффективность зависит от платёжеспособности поручителей. Для международных сделок поручительство иностранного лица требует отдельного анализа исполнимости в юрисдикции поручителя.

Матрица решений: ситуация - инструмент - срок - затраты - риски:

Сделка свыше 500 000 лари с операционной компанией - post-closing escrow в банке - 12-24 месяца - 0.5-1.5% суммы в год - риск спора по claims, решается арбитражной оговоркой.

Сделка до 200 000 лари, простые условия - банковская гарантия или holdback - 6-12 месяцев - 1-3% суммы в год - кредитный риск продавца при holdback.

Сделка с регуляторным условием закрытия - pre-closing escrow - до получения разрешения (3-6 месяцев) - затраты на агента + банковское обслуживание - риск затягивания регуляторного одобрения.

Направления практики по теме

• Защита активов при M&A - структурирование владения, escrow, гарантийные механизмы при сделках в Грузии
• M&A и инвестиции в Грузии - сопровождение сделок купли-продажи бизнеса, due diligence, SPA

Escrow при M&A сделках в Грузии не является обязательным требованием закона - это договорной инструмент, который стороны включают по соглашению. Гражданский кодекс Грузии не предписывает использование условного депонирования при купле-продаже долей или акций. Обязательность escrow может быть установлена требованиями иностранного покупателя, условиями финансирования сделки или политикой головного офиса международной компании. На практике escrow применяется в большинстве сделок свыше 300 000 лари с операционными компаниями, имеющими налоговую историю, - именно потому, что без него покупатель несёт полный риск нераскрытых обязательств продавца.

Типичный срок post-closing escrow в грузинской M&A практике составляет от 12 до 24 месяцев - он привязан к сроку исковой давности по налоговым претензиям Revenue Service, который по статье 74 Налогового кодекса Грузии составляет три года, но на практике стороны ориентируются на период активных проверок. Сумма удержания - обычно 10-20% от цены сделки. Стоимость банковского escrow-счёта в грузинском банке составляет от 0.5 до 1.5% удерживаемой суммы в год плюс разовые комиссии за открытие счёта. Для сделки с escrow в размере 500 000 лари на 18 месяцев затраты на агента составят ориентировочно 5 000-11 000 лари.

Если стороны не достигают соглашения по claim к escrow-средствам в Грузии, агент обязан удерживать средства до получения решения суда или арбитража - самостоятельно высвобождать средства в пользу одной из сторон при наличии спора агент не вправе. Городской суд Тбилиси рассматривает коммерческие споры в среднем 6-18 месяцев. Грузинский международный арбитражный центр (GIAC) - 6-9 месяцев. Для международных сделок арбитражная оговорка предпочтительнее: решение GIAC признаётся в Грузии без дополнительных процедур, а решение иностранного арбитража - на основании Нью-Йоркской конвенции, участником которой Грузия является с 1994 года. Без чёткой оговорки о разрешении споров в escrow-соглашении средства могут быть заблокированы на весь период судебного разбирательства.

Revenue Service Грузии квалифицирует доход продавца от M&A сделки в момент перехода права на долю или акции, а не в момент фактического получения escrow-средств - это позиция, основанная на статье 100 Налогового кодекса Грузии о моменте признания дохода. Для продавца - физического лица это означает обязанность уплатить налог на прирост капитала по ставке 20% с полной суммы сделки в году закрытия, даже если часть средств удерживается в escrow. Если escrow-средства впоследствии выплачиваются покупателю в счёт удовлетворённого claim, продавец вправе скорректировать налоговую базу, однако устоявшегося административного порядка такой корректировки нет - каждый случай требует отдельного взаимодействия с Revenue Service. Для корпоративных продавцов, применяющих эстонскую модель CIT, налоговое событие откладывается до распределения прибыли, что создаёт более гибкую временную структуру.

Escrow при покупке недвижимости в рамках M&A структуры в Грузии применяется, но имеет специфику: переход права собственности на недвижимость регистрируется в NAPR и требует уплаты государственной пошлины (стандартная - 100 лари, ускоренная - 200 лари за объект). Если M&A структурирована как покупка доли в компании, владеющей недвижимостью (share deal), переход права на недвижимость не происходит - меняется только собственник компании, и регистрация в NAPR не требуется. Это влияет на escrow-механизм: при share deal условием высвобождения является регистрация перехода доли, а не недвижимости. При asset deal (прямая покупка недвижимости) escrow синхронизируется с регистрацией в NAPR - стандартный срок регистрации составляет два рабочих дня, ускоренный - один рабочий день. Выбор между share deal и asset deal в Грузии имеет существенные налоговые последствия и должен анализироваться до структурирования escrow.

Escrow в M&A сделках в Грузии - работающий инструмент защиты сторон, но только при условии детальной проработки на этапе переговоров. Отсутствие специального законодательства означает, что качество механизма целиком определяется качеством договора. Ключевые точки риска: синхронизация escrow с регистрацией в NAPR, налоговые последствия для продавца при поэтапном высвобождении, выбор независимого агента и механизм разрешения споров по claims.

Юридическая фирма Inter Law Firm сопровождает клиентов в Грузии по вопросам структурирования M&A сделок и защиты активов. Мы можем помочь с разработкой escrow-соглашения, проведением due diligence компании-цели, согласованием условий SPA и сопровождением регистрации перехода права в NAPR.

Чтобы получить чек-лист структурирования escrow при M&A сделке в Грузии, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Анна Саладзе, Юрист, недвижимость и защита активов, info@interlawfirm.ru 3 мая 2026 года