CVA как альтернатива банкротству в Грузии

Соглашение с кредиторами (CVA, Creditor Voluntary Arrangement) в грузинском праве реализуется через механизм реабилитации (რეაბილიტაცია), закреплённый в Законе Грузии «О реабилитации и коллективном удовлетворении кредиторов» 2020 года. По состоянию на май 2026 года процедура позволяет компании-должнику заключить обязывающее соглашение с кредиторами, сохранить операционную деятельность и избежать ликвидации - при условии, что план реабилитации одобрен квалифицированным большинством кредиторов и утверждён судом.

Для международных компаний и корпоративных структур с присутствием в Грузии CVA-подобная процедура принципиально отличается от привычного банкротства: должник не теряет контроль над бизнесом, а кредиторы получают больше, чем при ликвидации. Статья разбирает пошаговый порядок инициирования и прохождения процедуры, условия применимости, типичные ошибки корпоративных клиентов и стратегические развилки.

Реабилитация по грузинскому законодательству - это судебная процедура, при которой должник сохраняет управление компанией под контролем администратора реабилитации, а кредиторы голосуют за план погашения долгов. Банкротство (ликвидационная процедура) запускается, когда реабилитация невозможна или кредиторы её отклонили: активы реализуются, компания прекращает существование.

Реабилитация применима, если компания отвечает трём условиям одновременно: бизнес генерирует или способен генерировать денежный поток, совокупный долг не превышает стоимость активов при реалистичной оценке, и не менее одного кредитора готов поддержать план. Закон не устанавливает минимального порога задолженности для входа в процедуру - это отличает грузинский подход от ряда европейских юрисдикций.

Частая ошибка корпоративных клиентов из числа международных компаний - затягивание с подачей заявления. В отличие от российского законодательства, где руководитель обязан подать заявление о банкротстве при наступлении признаков несостоятельности, грузинский Закон о реабилитации не устанавливает жёсткого обязательного срока. Однако промедление сужает переговорное окно: чем дольше накапливаются долги, тем меньше кредиторов готовы голосовать за план.

Процедура запускается подачей заявления в городской или районный суд по месту регистрации должника. Суд рассматривает заявление в течение пяти рабочих дней и выносит определение о введении моратория на требования кредиторов - с этого момента все исполнительные производства приостанавливаются.

Шаг 1. Подготовка заявления и плана реабилитации

Заявление подаётся должником (реже - кредитором). К нему прилагаются: финансовая отчётность за последние два года, реестр кредиторов с суммами требований, проект плана реабилитации. План - ключевой документ: он описывает, как и в какие сроки компания погасит долги. Суд не утверждает план без его предварительного одобрения кредиторами.

Шаг 2. Введение моратория и назначение администратора

После принятия заявления суд вводит мораторий (статья 22 Закона о реабилитации) и назначает администратора реабилитации из реестра Министерства юстиции. Администратор не управляет компанией напрямую - он контролирует соответствие действий должника плану и интересам кредиторов. Мораторий действует до утверждения плана или прекращения процедуры.

Шаг 3. Формирование реестра кредиторов

Кредиторы заявляют требования в течение 30 дней с момента публикации сообщения о введении процедуры. Требования, не заявленные в срок, не включаются в план реабилитации и не погашаются в его рамках - это критически важный момент для кредиторов-нерезидентов, которые могут пропустить публикацию.

Шаг 4. Голосование кредиторов за план

Собрание кредиторов проводится не позднее 60 дней с введения процедуры. Для одобрения плана необходимо согласие кредиторов, представляющих не менее двух третей от общей суммы включённых требований. Обеспеченные кредиторы голосуют отдельно - их согласие обязательно, если план затрагивает предмет залога.

Шаг 5. Утверждение плана судом и исполнение

Суд утверждает план в течение 10 рабочих дней после голосования. С момента утверждения план становится обязывающим для всех кредиторов, включая тех, кто голосовал против. Срок исполнения плана - как правило, от одного до пяти лет; конкретный срок определяется планом.

Что подготовить перед подачей заявления:

• Финансовая отчётность за два последних года (с аудиторским заключением, если есть)
• Полный реестр кредиторов: наименование, сумма долга, наличие обеспечения
• Оценка активов компании (независимая или внутренняя с обоснованием)
• Проект плана реабилитации с графиком погашения и источниками финансирования
• Документы, подтверждающие операционную жизнеспособность бизнеса (контракты, прогнозы денежного потока)

Чтобы получить чек-лист комплаенс-требований по подготовке к процедуре реабилитации для международных компаний в Грузии, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

В период действия моратория должник продолжает операционную деятельность: заключает договоры, выплачивает текущую заработную плату, исполняет новые обязательства. Закон о реабилитации разграничивает «реестровые» требования (возникшие до введения процедуры) и «текущие» (возникшие после): текущие платежи исполняются в обычном порядке вне рамок плана.

Должник не вправе без согласия администратора совершать сделки, выходящие за пределы обычной хозяйственной деятельности: отчуждать основные активы, выдавать займы аффилированным лицам, распределять прибыль. Нарушение этих ограничений даёт кредиторам основание ходатайствовать о прекращении реабилитации и переходе к ликвидации.

Неочевидный риск для корпоративных структур: если грузинская «дочка» международной группы входит в реабилитацию, головная компания может столкнуться с ограничениями на получение дивидендов и межгрупповых займов от грузинского юридического лица на весь период процедуры. Это требует заблаговременного согласования с юридическим и финансовым отделом группы.

Компании из Тбилиси (зима 2024) удалось сохранить действующие контракты с тремя иностранными контрагентами в период реабилитации: администратор подтвердил, что исполнение этих договоров относится к текущей деятельности и не требует дополнительного согласования. Без такого подтверждения контрагенты были готовы расторгнуть соглашения в одностороннем порядке.

Ситуация, когда должник теряет контроль над бизнесом в ходе процедуры, - следствие нарушения ограничений или ненадлежащего взаимодействия с администратором. Для корпоративного клиента с разветвлённой структурой это означает необходимость юридического сопровождения на каждом этапе, а не только при подаче заявления.

Жизнеспособный план реабилитации содержит три обязательных элемента: реалистичный прогноз денежного потока, конкретный график погашения требований каждого класса кредиторов и механизм контроля исполнения. Суд откажет в утверждении плана, если он не подкреплён финансовой моделью или если условия для обеспеченных кредиторов хуже, чем при ликвидации.

На практике планы реабилитации в Грузии строятся по одной из трёх моделей. Первая - «haircut» (частичное списание): кредиторы соглашаются получить меньше номинала в обмен на определённость и скорость. Вторая - «stretch» (рассрочка): полная сумма долга сохраняется, но срок погашения растягивается на 3-5 лет. Третья - комбинированная: часть долга списывается, оставшаяся реструктурируется с рассрочкой.

Для международных компаний с кредиторами-нерезидентами критически важен вопрос применимого права к самому плану. Грузинский суд утверждает план по нормам Закона о реабилитации, однако отдельные кредиторы могут настаивать на включении в план условий, регулируемых иностранным правом. Такие коллизии разрешаются на этапе переговоров до голосования - после утверждения плана судом оспорить его содержание значительно сложнее.

Матрица выбора модели плана: если ликвидационная стоимость активов покрывает менее 40% долга - «haircut» предпочтителен, поскольку кредиторы получат больше, чем при банкротстве. Если бизнес генерирует стабильный денежный поток, но испытывает временный кассовый разрыв - «stretch» проще согласовать с кредиторами. Комбинированная модель применяется при разнородной структуре кредиторов: обеспеченные получают полную сумму с рассрочкой, необеспеченные - с дисконтом.

Компании из Батуми (осень 2025) помогли согласовать план реабилитации с семью кредиторами, включая двух иностранных. Первоначальные требования превышали 1,2 млн лари; по итогам переговоров необеспеченные кредиторы приняли 65% от номинала с погашением в течение трёх лет. Процедура заняла около четырёх месяцев от подачи заявления до утверждения плана судом.

Чтобы получить чек-лист регуляторных требований по подготовке плана реабилитации для компаний в Грузии, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Переговоры с кредиторами и разработка плана - этап, где типовая информация из открытых источников недостаточна: структура требований, наличие залогов, позиция налоговых органов и специфика конкретных кредиторов определяют, какая модель плана реалистична. Ошибка на этом этапе приводит к провалу голосования и переходу к ликвидации.

Суд прекращает процедуру реабилитации в трёх случаях: план исполнен в полном объёме, должник существенно нарушил условия плана, или кредиторы, представляющие более половины реестровых требований, ходатайствовали о прекращении. В двух последних случаях суд, как правило, вводит ликвидационную процедуру.

Существенное нарушение плана - наиболее частое основание для прекращения реабилитации в грузинской практике. К нему относятся: просрочка платежей кредиторам более чем на 30 дней, совершение несогласованных сделок с активами, непредставление отчётности администратору. Для корпоративных клиентов риск усиливается, если операционные решения принимаются головным офисом без учёта ограничений грузинской процедуры.

Если реабилитация прекращается и вводится банкротство, требования кредиторов удовлетворяются в порядке очерёдности: сначала текущие расходы процедуры и заработная плата, затем обеспеченные кредиторы в пределах стоимости залога, затем необеспеченные. Требования аффилированных лиц и участников компании удовлетворяются в последнюю очередь - это стандартная норма грузинского Закона о реабилитации, аналогичная большинству европейских юрисдикций.

Три триггера, при которых реабилитацию следует начинать немедленно, а не откладывать: кредитор подал иск о взыскании долга свыше 50 000 лари, налоговый орган (Revenue Service Грузии) инициировал принудительное взыскание, или контрагент расторг ключевой договор, создав кассовый разрыв. В каждом из этих случаев промедление с подачей заявления о реабилитации сокращает переговорное окно и снижает вероятность одобрения плана кредиторами.

Направления практики по теме

• Реабилитация и банкротство - сопровождение процедур реабилитации, защита интересов должника и кредиторов в грузинском суде
• Корпоративные споры - оспаривание сделок, защита корпоративной структуры в условиях долговой нагрузки
• Защита активов - структурирование владения и защита активов до и в ходе процедуры несостоятельности

Процедура реабилитации в Грузии занимает от трёх до шести месяцев от подачи заявления до утверждения плана судом. Суд рассматривает заявление в течение пяти рабочих дней и вводит мораторий; кредиторы заявляют требования в течение 30 дней; собрание кредиторов проводится не позднее 60 дней с введения процедуры; суд утверждает план в течение 10 рабочих дней после голосования. Исполнение утверждённого плана занимает от одного до пяти лет в зависимости от его условий. Для международных компаний сроки могут увеличиться, если кредиторы-нерезиденты пропустили срок заявления требований и оспаривают реестр.

Налоговые требования Revenue Service Грузии включаются в реестр кредиторов на общих основаниях и подпадают под действие моратория. Это означает, что принудительное взыскание налоговой задолженности приостанавливается с момента введения процедуры. Налоговый орган участвует в голосовании за план реабилитации как кредитор. На практике Revenue Service редко голосует за планы с существенным дисконтом по налоговым требованиям - это необходимо учитывать при разработке плана. Текущие налоговые обязательства, возникшие после введения процедуры, исполняются в обычном порядке вне рамок плана.

Внесудебная реструктуризация долга в Грузии возможна как договорная конструкция, однако она не обеспечивает автоматического моратория на требования кредиторов и не является обязывающей для кредиторов, не подписавших соглашение. Если хотя бы один кредитор отказывается участвовать во внесудебной реструктуризации, он сохраняет право подать иск и инициировать исполнительное производство. Судебная реабилитация по Закону о реабилитации 2020 года - единственный механизм, при котором утверждённый план становится обязывающим для всех кредиторов, включая несогласных. Для компаний с числом кредиторов более трёх-четырёх судебная процедура, как правило, предпочтительнее.

Реабилитация по грузинскому праву - рабочий инструмент для компаний, которые сохраняют операционную жизнеспособность, но не справляются с текущей долговой нагрузкой. Ключевые условия успеха: своевременная подача заявления, реалистичный план с финансовой моделью и профессиональное взаимодействие с кредиторами до голосования.

Юридическая фирма Inter Law Firm сопровождает клиентов в Грузии по вопросам реабилитации, банкротства и защиты активов в условиях долговой нагрузки. Мы можем помочь с оценкой применимости процедуры, разработкой плана реабилитации, переговорами с кредиторами и представлением интересов в грузинском суде.

Чтобы получить чек-лист комплаенс-требований по процедуре реабилитации для международных компаний в Грузии, отправьте запрос на info@interlawfirm.ru

Давид Чхеидзе, Старший юрист, судебная практика, info@interlawfirm.ru 14 мая 2026 года